行情綜述（11.1-11.6）

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測，截至11月6日，現(xiàn)貨電解鎳報價為120,750元/噸，周內(nèi)下跌1.21%，創(chuàng)近三個月新低，同比跌幅達4.79%。當(dāng)前鎳市場宏觀情緒有所回暖，但高庫存與終端需求疲軟持續(xù)壓制價格。

宏觀面：

美元走強壓制金屬價格：美聯(lián)儲內(nèi)部政策分歧令市場對12月降息預(yù)期產(chǎn)生疑慮，美元指數(shù)強勢突破100關(guān)口，創(chuàng)三個月新高，對以美元計價的有色金屬形成普遍壓制。

中美緩和提振市場情緒：美方取消針對中國商品的10%關(guān)稅，并將24%的對等關(guān)稅暫停一年，同時暫緩對華海事、物流和造船業(yè)的301調(diào)查措施等。這一系列舉措緩解了貿(mào)易摩擦升級的憂慮，為市場情緒帶來短期支撐。

供應(yīng)端：

鎳礦供應(yīng)偏緊，成本支撐仍存：受菲律賓雨季影響，鎳礦供應(yīng)趨于收緊，礦端價格保持堅挺，為電解鎳提供一定成本支撐。印尼11月（一期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價雖小幅下調(diào)0.44%，其下調(diào)可能反映市場對鎳需求疲軟的預(yù)期，短期內(nèi)抑制鎳價上漲動力。

全球庫存持續(xù)累積，過剩壓力顯著：LME鎳庫存周期內(nèi)增加1,002噸至253,104噸，國內(nèi)滬鎳庫存同期上升1,301噸至32,689噸。內(nèi)外庫存同步攀升，反映出供應(yīng)過剩格局仍未改善，持續(xù)對鎳價形成壓制。

需求端：

不銹鋼市場承壓運行：不銹鋼整體排產(chǎn)仍處高位，但終端需求未見明顯改善，企業(yè)為緩解庫存壓力降價出貨，價格震蕩偏弱。11月6日不銹鋼現(xiàn)貨價報12,800元/噸，較月初下跌0.78%。11月國內(nèi)不銹鋼粗鋼排產(chǎn)計劃環(huán)比減少2.06%，對鎳的原料需求支撐進一步減弱。

新能源需求邊際走弱：三元前驅(qū)體11月產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比下降8%至8.5萬噸，反映動力電池產(chǎn)業(yè)鏈對鎳原料的需求有所放緩，新能源板塊對鎳價的拉動作用減弱。

后市預(yù)測：

盡管中美緩和帶來宏觀面利好，一定程度上緩解了市場悲觀情緒，但鎳市基本面仍偏弱。供應(yīng)端雖有礦價支撐，但全球庫存持續(xù)累積，疊加不銹鋼與新能源兩大下游需求同步走弱，鎳價上行空間有限。預(yù)計短期鎳價將維持震蕩走勢，需密切關(guān)注庫存去化進度及下游實際消費回暖信號。